36氪研究院發(fā)布的《2021年中國(guó)新一代信息技術(shù)創(chuàng)投生態(tài)研究報(bào)告》全面剖析了該年度中國(guó)信息技術(shù)領(lǐng)域的投資動(dòng)態(tài)、核心賽道演變與未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)。報(bào)告指出，在“十四五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)科技自立自強(qiáng)與數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的宏觀背景下，新一代信息技術(shù)已成為推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心引擎，其創(chuàng)投生態(tài)呈現(xiàn)出前所未有的活力與結(jié)構(gòu)性變化。

核心賽道投資熱度分化，硬科技成為壓艙石
2021年，人工智能、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、5G、半導(dǎo)體、工業(yè)軟件等細(xì)分領(lǐng)域持續(xù)吸引資本目光。其中，以半導(dǎo)體/芯片、人工智能基礎(chǔ)層（如AI芯片、框架）、企業(yè)級(jí)服務(wù)軟件（SaaS）為代表的“硬科技”與核心基礎(chǔ)技術(shù)領(lǐng)域，獲得了風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的重點(diǎn)布局與長(zhǎng)期押注。投資邏輯從過(guò)去追逐商業(yè)模式創(chuàng)新，顯著轉(zhuǎn)向?qū)Φ讓蛹夹g(shù)、研發(fā)能力與國(guó)產(chǎn)化替代潛力的深度考量。芯片設(shè)計(jì)、EDA工具、半導(dǎo)體設(shè)備與材料等“卡脖子”環(huán)節(jié)的創(chuàng)業(yè)公司融資額與估值屢創(chuàng)新高。

投資階段前移，早期項(xiàng)目備受青睞
報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，相較于前幾年中后期項(xiàng)目爭(zhēng)搶激烈的局面，2021年資本對(duì)天使輪、A輪等早期階段的信息技術(shù)項(xiàng)目表現(xiàn)出更高熱情。這反映了投資機(jī)構(gòu)意在更早鎖定具有核心技術(shù)壁壘的團(tuán)隊(duì)，陪伴成長(zhǎng)以獲取長(zhǎng)期超額回報(bào)的戰(zhàn)略意圖。政府引導(dǎo)基金、產(chǎn)業(yè)資本深度參與早期投資，為技術(shù)型初創(chuàng)企業(yè)提供了寶貴的啟動(dòng)資金與產(chǎn)業(yè)資源。

“技術(shù)+”融合應(yīng)用場(chǎng)景拓寬，賦能傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成關(guān)鍵
單純的技術(shù)概念已不足以打動(dòng)投資人。報(bào)告強(qiáng)調(diào)，新一代信息技術(shù)的價(jià)值愈發(fā)體現(xiàn)在與垂直行業(yè)的深度融合上。“AI+制造”（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造）、“AI+醫(yī)療”、“AI+金融”、“云計(jì)算+政務(wù)”等融合性賽道涌現(xiàn)出大量創(chuàng)新企業(yè)。能夠深入理解行業(yè)痛點(diǎn)、提供切實(shí)解決方案、并已產(chǎn)生清晰營(yíng)收或簽訂標(biāo)桿客戶的項(xiàng)目，更容易獲得后續(xù)輪次融資。產(chǎn)業(yè)數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型帶來(lái)了廣闊的市場(chǎng)需求，成為創(chuàng)投活動(dòng)的重要拉力。

區(qū)域生態(tài)集聚效應(yīng)顯著，政策與人才是核心變量
北京、上海、深圳、杭州等傳統(tǒng)創(chuàng)新高地繼續(xù)保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，依托頂尖高校、科研院所與成熟產(chǎn)業(yè)集群，形成了人才、技術(shù)、資本、市場(chǎng)的正向循環(huán)。南京、武漢、成都、西安、合肥等城市在特定領(lǐng)域（如南京的軟件、武漢的光電子、西安的航空航天信息化）展現(xiàn)出強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，地方政府的專項(xiàng)政策與產(chǎn)業(yè)基金起到了關(guān)鍵的培育和催化作用。人才，尤其是高端研發(fā)人才與復(fù)合型產(chǎn)業(yè)人才的供給與流動(dòng)，是決定區(qū)域創(chuàng)投生態(tài)健康度的關(guān)鍵因素。

展望未來(lái)：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存
報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)新一代信息技術(shù)創(chuàng)投生態(tài)正邁向更成熟、更理性的新階段。機(jī)遇在于：國(guó)家戰(zhàn)略支持明確，市場(chǎng)需求持續(xù)爆發(fā)，技術(shù)積累逐步深厚，資本長(zhǎng)期看好。挑戰(zhàn)則體現(xiàn)在：國(guó)際技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)與管制加劇，部分領(lǐng)域存在估值泡沫，技術(shù)商業(yè)化落地周期長(zhǎng)、難度大，以及對(duì)可持續(xù)盈利能力的要求不斷提高。具備原始創(chuàng)新能力、扎實(shí)的工程化能力、清晰的商業(yè)化路徑以及全球化視野的團(tuán)隊(duì)，將更有可能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，獲得資本與市場(chǎng)的雙重認(rèn)可。